Инвестиции – это игра с высокими ставками, где успех часто зависит от способности предвидеть изменения на рынке. Традиционный подход предполагает покупку активов в ожидании их роста. Но что предпринять, если рынок движется вниз? В этом случае на помощь приходит стратегия короткой продажи, или шорт.
Шорт — это инструмент, позволяющий инвестору зарабатывать на снижении цены актива. По сути, вы берете ценную бумагу, товар или иной биржевой актив взаймы у брокера на бирже, продаете его по текущей стоимости, а затем выкупаете обратно, когда цена снизится, возвращая актив брокеру и оставляя себе разницу. В отличие от традиционной покупки акций, когда инвестор приобретает актив в ожидании его роста в цене, при короткой продаже происходит обратное действие. Звучит заманчиво, но у этой стратегии есть свои нюансы и риски, о которых важно знать.
Как это работает?
- Заимствование актива. Инвестор берет взаймы какое-то количество акций у своего брокера.
- Продажа. Заемные ценные бумаги продаются на биржевой площадке по текущей котировке. Деньги поступают инвестору на счет.
- Ожидание снижения цены. Инвестор ждет, когда цена актива снизится.
- Выкуп. Инвестор покупает назад то же количество ценных бумаг, которое было взято в долг, но по более низкой стоимости.
- Возврат акций. Выкупленные ценные бумаги возвращаются брокеру.
- Фиксация прибыли. Разница составляет прибыль инвестора.
Пример
Инвестор считает, что цена акций компании «Техномир» скоро упадет. Он берет в долг у брокера 100 акций «Техномир» по цене 100 рублей за акцию и продает их на бирже. Если через некоторое время цена акции упадет до 80 рублей, инвестор выкупает 100 акций по новой цене и возвращает их брокеру. Его прибыль составит: (100 руб. — 80 руб.) * 100 акций = 2000 рублей.
Зачем это делают?
Инвесторы используют шорт для:
Ø Диверсификации портфеля. Шорт может стать инструментом для хеджирования рисков при владении другими активами.
Ø Получения прибыли на медвежьем рынке. Когда большинство акций дешевеют, шорт позволяет заработать на этом тренде.
Ø Арбитражных сделок. Шорт может использоваться для получения прибыли за счет ценовых несоответствий между различными рынками или инструментами.
В чем подвох торговли коротких позиций
Шортовая торговля, несомненно, привлекательна своей возможностью заработка на падающем рынке. Однако, как и любая инвестиционная стратегия, она сопряжена с определенными рисками.
Неограниченные убытки
Самый очевидный риск – это рост цены актива после открытия короткой позиции. В этом случае убытки инвестора теоретически ничем не ограниченны. Даже небольшое отклонение цены от ожидаемого может привести к значительным потерям.
Маржин-колл
Брокеры устанавливают определенные маржинальные требования для шортовых позиций. Если котировки начнут идти вверх, брокер вправе потребовать от инвестора внести дополнительное обеспечение (маржу). Если инвестор не сможет этого сделать, позиция будет принудительно закрыта с убытком.
Проценты за пользование заемными активами
За возможность использовать активы брокера для шортовой торговли инвестор платит процент. Эти расходы могут существенно повлиять на итоговую прибыль или даже превратить ее в убыток, особенно при длительных позициях.
Сложность прогнозирования рынка
Точно предсказать направление движения рынка очень сложно. Даже опытные инвесторы ошибаются. Неправильная оценка фундаментальных факторов или технических индикаторов может привести к значительным убыткам.
Регуляторные ограничения
В некоторых странах и на некоторых рынках могут действовать ограничения на шортовую торговлю. Например, во время финансовых кризисов регуляторы могут вводить временные запреты на короткие продажи, чтобы стабилизировать рынок.
Психологические факторы
Шортовая торговля требует высокой степени эмоциональной устойчивости. Страх перед растущими убытками может заставить закрыть позицию преждевременно, либо, наоборот, удерживать убыточную позицию в надежде на ее восстановление.
Риск шортового сжатия
Если большое количество инвесторов открывает короткие позиции по одному активу, это может привести к искусственному снижению его цены. Однако, если фундаментальные факторы начнут улучшаться, и инвесторы начнут активно скупать этот актив, это может вызвать резкий рост цены (шортовое сжатие).
Шортовая торговля – это инструмент, который может быть весьма прибыльным, но только при грамотном использовании и тщательном управлении рисками. Инвесторы, решившие использовать эту стратегию, должны обладать глубокими знаниями финансовых рынков и быть готовыми к значительным потерям.
Математическое ожидание
Математическое ожидание — это статистический показатель, который позволяет оценить средний ожидаемый результат некоторого события. В контексте инвестора, это средняя прибыль или убыток, которые инвестор вправе предполагать от своих сделок на долгосрочный период.
Как это работает в шорте? Если у инвестора больше прибыльных шортовых сделок, чем убыточных, и средняя прибыль по каждой успешной сделке превышает средний убыток по каждой неудачной, то математическое ожидание будет положительным. Это означает, что в долгосрочном периоде инвестор скорее всего получит прибыль от своей стратегии.
Пример
Представим, что вы совершаете 100 шортовых сделок. Из них 55 оказываются прибыльными, а 45 — убыточными. Средняя прибыль по каждой успешной сделке составляет 1000 рублей, а средний убыток по каждой неудачной — 800 рублей.
v Прибыль по успешным сделкам: 55 * 1000 = 55 000 рублей.
v Убытки по неудачным сделкам: 45 * 800 = 36 000 рублей.
v Общая прибыль: 55 000 — 36 000 = 19 000 рублей.
v Математическое ожидание на одну сделку: 19 000 / 100 = 190 рублей
Таким образом, в среднем вы может ожидать прибыль в 190 рублей с каждой шортовой сделки.
Математическое ожидание — это среднее значение, которое проявляется в долгосрочной перспективе. В краткосрочном периоде возможны значительные отклонения от этого значения. Математическое ожидание не гарантирует прибыль в каждой отдельной сделке. Оно лишь показывает, чего можно ожидать в среднем. На матожидание влияют различные факторы: размер позиции, частота торговли, качество торговой системы и т.д.
Положительное математическое ожидание — это необходимое, но недостаточное условие для успешной торговли в шорт. Вы должны также уметь эффективно управлять рисками и соблюдать дисциплину.
Что будет, если продать акцию в шорт перед выплатой дивидендов
Шортовая продажа перед выплатой дивидендов – это распространенная ошибка начинающих инвесторов. Казалось бы, логично: цена акции перед отсечкой по дивидендам обычно растет, а после – падает. Почему бы не заработать на этом? Однако, реальность оказывается более сложной.
Что такое отсечка по дивидендам?
Это определенная дата, установленная компанией, до которой необходимо владеть акцией, чтобы получить дивиденды. Акции, купленные после этой даты, дивиденды не принесут.
Почему шорт перед дивидендами – плохая идея?
Ø Выплата дивидендов. Когда вы продаете акцию в шорт, вы берете ее в долг у брокера. Это означает, что вы обязаны выплатить все дивиденды, которые акция приносит. То есть, даже если цена акции упадет на сумму дивиденда после отсечки, вы все равно потеряете эту сумму, выплатив ее брокеру.
Ø Транзакционные издержки. Не стоит забывать о комиссиях брокера за совершение сделок и процентах за пользование заемными активами. Эти расходы могут существенно снизить потенциальную прибыль от шортовой позиции.
Ø Непредсказуемость рынка. Дивидендный гэп – это не всегда гарантированное событие. Рынок может отреагировать на выплату дивидендов по-разному, и цена акции может не упасть на ожидаемую величину.
Пример
Допустим, вы продали в шорт 100 акций компании XYZ по цене 100 рублей за акцию. Размер дивиденда на одну акцию составляет 5 рублей. После отсечки цена акции упала до 95 рублей. Казалось бы, вы заработали 5 рублей на каждой акции. Однако, вам придется выплатить брокеру дивиденды в размере 5 рублей за акцию. В итоге ваша прибыль будет равна нулю.
Шортовая продажа перед выплатой дивидендов – это, как правило, невыгодная стратегия. Для того чтобы заработать на дивидендном гэпе, необходимо использовать другие инструменты, например, опционы.